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  • 新股评级报告:旷世控股获评2.8分 中性评级 不推荐

    发布时间: 2020-01-08 20:53首页:中国股市在线 > 新股推荐 > 阅读()

      据了解,旷世控股预计于1月16日在港交所上市。

      本评级主要围绕行业、公司、市场三大维度,针对目标公司各核心指标进行打分评级,满分为5分,各指标单独评分,按“(权重占比*分数)之和“ 计算。

      综合评分标准定义:1-2分为差;2-3分为中;3-4分为良;4-5分为优。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      具体评级解读如下: 

      行业未来增长空间有限

      (此项权重占比10%,评分为2分,即单项评分为10%*2=0.2分)

      1)消费规模预计将以3.3%的年复合增长率增长,行业以个位数增长,增长空间有限。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      2)国内蜡烛生产规模缓慢增长,出口业务占比逐渐降低,本地消费市场增长。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      行业集中度高,产品竞争力较弱

      (此项权重占比10%,评分为2.5分,即单项评分为10%*2.5=0.25分)

      1) 中国蜡烛及家居香薰的市场相对集中,由少部分的大规模制造商和零散的中小型制造商构成。公司的销售规模排名相对靠前,但规模上与行业龙头企业相比仍有一定的差距。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      2) 收入过渡依赖客户,下游采购者议价权较强,且公司尚未与主要客户签署长期采购协议。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      3) 行业竞争门槛较低,产品差异化困难且可替代性高。部分顶级美妆巨头开始布局蜡烛、香氛产业,对旷世等传统蜡烛制造企业冲击较大。

      订单依靠海外市场,

      受国际贸易环境风险影响较大

      (此项占比10%,评分为2.5分,即单项评分为10%*2.5=0.25分)

      1) 业务以蜡烛和家居香薰的生产为主,ODM为主要生产模式。产品主要售往一些知名的家饰零售商或批发商(如发过J.J.A与荷兰的Koopman),且将附有这些客户的品牌名称或者商标,因此公司的产品销售或将受限于下游客户的品牌接受度和认可度。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      2) 公司的主要业务以出口欧洲市场为主,整体营收容易受到汇率波动以及相关在政治、经济政策等的影响。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      营收较稳定,但出现收缩,

      盈利能力不确定性增强

      (此项权重占比20%,评分为2.5分,即单项评分为20%*2.5=0.5分)

      1) 公司近三年的整体营收较平稳。2016至2018年的总营收分别为人民币3.99亿元,4.45亿元和4.44亿元。2018年上半年和2019年上半年的收入分别为人民币1.68亿元和2.16亿元。2018年由于全年气温整体偏高,欧洲市场的蜡烛消费规模出现下滑,旷世的蜡烛销售情况也出现了小幅下降。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      2) 原材料采购与分包成本占主要成本,公司成本管控能力有待提高。主营业务ODM模式的毛利率较低,品牌销售的毛利率相对较高。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      3) 受外汇影响,公司近三年净利率的变化较明显,2016至2018年的净利润分别为11.4%,8.4%以及17.3%,影响公司的净利润的主要因素为外汇变动而带来的收益或亏损。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      偿债能力较优,

      现金流充足,财务稳定性良好

      (此项权重占比20%,评分为4分,即单项评分为20%*4=0.8分)

      1)公司的近三年的资产负债比分别为18.8%,19.5%和58.4%,公司的资本结构相对来说较为健康,没有大额长期借贷。2018年由于应付账款的大幅上涨拉高了整体的负债水平。该笔应付款项的增加是由于公司当时因重组而出售其附属公司导致,目前该笔款项已结清。2019年上半年公司的负债率回落至30%。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      2)公司现金流充足,偿债能力较优。由于同样的原因,2018年的流动比率与速动比率较低但仍在安全线范围之内,经过小幅调整之后,今年上半年有所回涨。

      

    新股评级报告 | 旷世控股获评2.8分,中性评级,不推荐

      存货周转能力和周转速度较高,

      运营效率良好

      (此项权重占比10%,评分为3分,即单项评分为10%*3=0.3分)

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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