1.新增进入5 省医保目录，超出市场预期
1 月10 日，吉林省公布增补后的医保目录，公司的蒲地蓝消炎口服液调入。自去年以来，先后调入河北、黑龙江、青海、河南、吉林等5 省增补目录，加上原来所在的7 省，进入地方医保目录的省份已达12 个，增补进展超预期。从其他省份增补工作的进展来看，有12 省正在开展增补工作，有望陆续公布。我们预计蒲地蓝有望在后续省份的增补中继续获益。
蒲地蓝是公司的第一大品种，2016 年销售金额超过20 亿，增速约30%。2017年公司将OTC 端的销售作为重点，目前店面覆盖工作进展顺利，预计于2018年开始逐步体现销量，有望继续保持30%+的高增速。同时，增补进入多省医保目录也将明显有助于该品种在医院端的销售，保持医院端增速稳定在10-15%。2018 年在OTC 端拓展以及医保目录增补的双轮推动下，该品种有望维持20%以上的高增速。
2.小儿豉翘进入新版流感诊疗目录，继续维持快速增长
2017 年入冬以来，我国流感活动水平上升较快，且仍处于上升态势，预计流感活动高峰还将持续一段时间。近日卫计委发布《流行性感冒诊疗方案（ 2018版）》，公司的小儿豉翘清热颗粒列入推荐用药。该品种2016 年销售收入超过6 亿，预计17 年维持35%+高增长，此次入选推荐用药有望继续维持高增速。此外，东科制药的品种在公司的营销体系推动下继续快速增长并且利润率持续提升，也将为公司业绩带来新的增量。
3.盈利预测
预计2017-2019 年净利润分别为12.26 亿，15.90 亿和20.77 亿，EPS 分别为1.51、1.96 和2.56 元，对应PE 分别为27、21 和16 倍。基本面持续向好，维持"强烈推荐"评级。
4.风险提示
OTC 推广不达预期，减持风险
