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2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报(十)

发布时间:2019-04-15 06:28来源:网络整理作者:Robot editing阅读:

  国内宏观数据解读

  一、2月宏观数据修正过度利空

  点评:

  2月宏观数据好于预期,规模以上工业增加值同比实际增长7.2 %,较去年同期上升0.9个百分点,社会消费品零售总额同比名义增长9.7%,增速较去年同期上升0.2个百分点,固定投资同比7.9%较上年同期下降1个百分点,但房地产投资9.9%,较去年同期上升1个百分点。

  春节之后,需求恢复不足逻辑主导市场,叠加PMI弱于预期,CPI-PPI剪刀差快速回归。商品市场表现为农产品(000061,股吧)较强而工业品较弱。14日公布的数据显示工业需求利空反应过度,由此引发了工业品尤其是黑色商品的反弹。

  结合制造业PMI与出口数据来看,制造业投资增长动能仍然强劲。房地产投资大幅上行和房屋销售以及购置土地背离,资金成本因素刺激房地产投资加快,短期利多对上游的需求,但是随着三四线城市销售高峰边际减弱以及房企土地库存的下降,房地产难以提供足够的增量需求。而根据今年的赤字以及专项投资总额(赤字总额不变赤字率下降,8000亿缺口转为专项投资),基本维持了去年的水平,同样难以提供足够的需求增量。

  消费项增速相对12月小幅回升,但是较去年同期增速仍然大幅下滑。考虑到居民部门2月短期贷款飙升2210亿元,9.7%的增速弱于预期,消费升级对新业态的刺激拉动仍需时间。消费端需求对于工业链条的成本上升涨价也有一定抑制作用。

  由此,我们认为2月宏观数据虽好于预期,但对于利多的支持有限。工业品方面在超跌反弹后仍然面临着不乐观的宏观环境。农产品缺乏题材,多个品种处在底部区间震荡。

  事件:

  一、工业增加值回升

  2018年1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长7.2 %(下同,增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率), 较2017年12月份加快1个百分点;从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月增长0.57%。

2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报(十)

  分行业看,1-2月份,41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中,农副食品加工业增长6.8%,纺织业增长2.8%,化学原料和化学制品制造业增长2.4%,非金属矿物制品业增长4.2%,黑色金属冶炼和压延加工业增长1.7%,有色金属冶炼和压延加工业增长4.4%,通用设备制造业增长9.1%,专用设备制造业增长10.3%,汽车制造业增长4.9%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.9%,电气机械和器材制造业增长9.4%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.1%,电力、热力生产和供应业增长13.1%。

  二、工业投资平稳

  2018年1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)44626亿元,同比增长7.9%,增速比2017年全年提高0.7个百分点。从环比速度看,2月份固定资产投资(不含农户)增长0.61%。其中,民间固定资产投资26988亿元,同比增长8.1%。

第二产业中,工业投资同比增长2.4%,增速比2017年全年回落1.2个百分点;其中,采矿业投资同比下降13%,降幅扩大3个百分点;制造业投资增长4.3%,增速回落0.5个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降6.1%,2017年全年为增长0.8%。

  第二产业中,工业投资同比增长2.4%,增速比2017年全年回落1.2个百分点;其中,采矿业投资同比下降13%,降幅扩大3个百分点;制造业投资增长4.3%,增速回落0.5个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降6.1%,2017年全年为增长0.8%。

  第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长16.1%,增速比2017年全年回落2.9个百分点。其中,水利管理业投资增长12.9%,增速回落3.5个百分点;公共设施管理业投资增长15.6%,增速回落6.2个百分点;道路运输业投资增长19.1%,增速回落4个百分点;铁路运输业投资增长3.4%,2017年全年为下降0.1%。

  三、房地产投资加快

  2018年1-2月份,全国房地产开发投资10831亿元,同比名义增长9.9%,增速比去年全年提高2.9个百分点。其中,住宅投资7379亿元,增长12.3%,增速提高2.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.1%。

2018年全球宏观经济与大宗商品市场周报(十)

  1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积632002万平方米,同比增长1.5%,增速比去年全年回落1.5个百分点。其中,住宅施工面积430669万平方米,增长1.8%。房屋新开工面积17746万平方米,增长2.9%,增速回落4.1个百分点。其中,住宅新开工面积13032万平方米,增长5.0%。房屋竣工面积14184万平方米,下降12.1%,降幅扩大7.7个百分点。其中,住宅竣工面积9682万平方米,下降17.1%。

  1-2月份,房地产开发企业土地购置面积2345万平方米,同比下降1.2%,去年全年为增长15.8%;土地成交价款794亿元,同比持平,去年全年为增长49.4%。

  1-2月份,商品房销售面积14633万平方米,同比增长4.1%,增速比去年全年回落3.6个百分点。其中,住宅销售面积增长2.3%,办公楼销售面积增长12.0%,商业营业用房销售面积增长14.6%。商品房销售额12454亿元,增长15.3%,增速提高1.6个百分点。其中,住宅销售额增长15.7%,办公楼销售额增长11.1%,商业营业用房销售额增长11.4%。

  四、消费弱于预期

  2018年1-2月份,社会消费品零售总额61082亿元,同比名义增长9.7%。其中,限额以上单位消费品零售额23242亿元,增长8.3%。全国网上零售额12271亿元,同比增长37.3%。其中,实物商品网上零售额9073亿元,增长35.6%,占社会消费品零售总额的比重为14.9%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长57.3%、36.8%和33.1%。

社会消费回升

社会消费回升

  海外经济数据解读

  一、美国2月CPI符合预期,核心PPI创新高

  上周美国劳工部数据显示,美国2月核心CPI(剔除食品和能源价格)环比上涨0.2%,2月核心CPI同比上涨1.8%,美国的通胀正稳步向美联储的政策目标迈进,3月加息几乎已成定局。美国劳工部周二的报告显示,美国2月核心CPI(剔除食品和能源价格)环比上涨0.2%,预期 0.2%,前值 0.3%;美国2月核心CPI同比 1.8%,预期 1.8%,前值 1.8%,数据符合预期。美国2月名义CPI同比 2.2%,预期 2.2%,前值 2.1%;美国2月名义CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.5%,数据同样符合预期。

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